Microsoft

Daten:

ISIN: US5949181045

WKN: 870747

Symbol: MSFT

Sektor: Informationstechnologie

Preis: 389€ (18.09.2024)

Dividende: 2,77€

Geschäftsmodell:

Microsofts Strategie konzentriert sich auf Cloud-Dienste, Abonnementmodelle und technologische Innovationen. Ein zentraler Schwerpunkt liegt auf Azure, Microsofts Cloud-Plattform, die Unternehmen weltweit skalierbare Infrastruktur, Datenverarbeitung und KI-gestützte Lösungen bietet. Die Cloud-first-Strategie ist entscheidend für Microsofts Wachstum, da Unternehmen zunehmend auf Cloud-Technologien setzen.

Ein weiterer Kernbereich ist das Abonnementmodell, insbesondere mit Microsoft 365 (früher Office 365), das wiederkehrende Einnahmen sichert. Diese Strategie stellt sicher, dass Kunden über längere Zeiträume gebunden bleiben, da sie für kontinuierliche Updates und neue Funktionen zahlen.

Microsoft investiert stark in Künstliche Intelligenz (z.B. OpenAI) und Maschinelles Lernen, um zukunftsweisende Technologien in seine Produkte zu integrieren. Zudem treibt Microsoft die Entwicklung von Gaming voran, mit der Xbox und dem Game Pass, um im Gaming-Sektor eine führende Position zu behaupten.

Schließlich verfolgt Microsoft eine plattformübergreifende Strategie, bei der verschiedene Dienste und Produkte nahtlos miteinander verbunden sind, um ein umfassendes digitales Ökosystem zu schaffen. Diese Diversifikation sichert Stabilität und Wachstum.

Konkurrenzanalyse

Schauen wir uns die Performance der Konkurrenz etwas genauer im Vergleich zu Microsoft an. Hier können wir sehen, dass Microsoft das meiste Kurswachstum in den letzten 10 Jahren erlebt hat. Direkt danach kommt Apple. Hier konnten wir die Korrektur vor wenigen Wochen nutzen und bei 155€ einsteigen. Ein gutes Stück darunter befindet sich Alphabet (Google) mit einer dennoch starken Performance. Unten in dem Chart finden wir SAP und IBM. Diese beiden Firmen hängen ein gutes Stück hinten nach. Microsoft und Apple sind hier die deutlichen Gewinner.

Langfristiges Chartbild

Betrachtet man den Chart der letzten 10 Jahre lässt sich ein enormer Anstieg erkennen. Hätte man vor 10 Jahren 1000$ in Microsoft investiert, hätte man einen Kursgewinn von 8200$. Aufs Jahr gerechnet sind das 24,8% Kursanstieg und eine insgesamte Rendite von 820%. Definitiv eine extrem attraktive Investition. Nicht zu vergessen ist die Dividende welche uns 430$ in den letzten 10 Jahren gebracht hätte. Ein Investment, dass jeder genauso wieder tätigen würde!

Aktuelle Probleme:

Aktuell steht Microsoft vor verschiedenen Herausforderungen:

1. Regulatorische Hürden: Die Übernahme des Spieleentwicklers Activision Blizzard stieß weltweit auf kartellrechtliche Bedenken, insbesondere von US- und EU-Behörden, die eine mögliche Monopolstellung befürchten.

2. Cybersicherheit: Microsoft kämpft weiterhin mit Sicherheitslücken in seiner Software, insbesondere bei Cloud-Diensten wie Azure. Hackerangriffe und Datenlecks stellen ein erhebliches Risiko dar.

3. KI-Integration: Microsoft investiert stark in Künstliche Intelligenz, insbesondere durch seine Partnerschaft mit OpenAI. Die Balance zwischen Innovation und ethischer Verantwortung sowie mögliche Fehlentwicklungen der KI sorgen jedoch für Debatten.

4. Konkurrenzdruck: Der Wettbewerb im Cloud-Computing-Bereich, vor allem gegen Amazon Web Services (AWS) und Google Cloud, bleibt intensiv. Microsoft muss innovative Lösungen bieten, um seine Marktanteile zu halten und auszubauen.

5. Mitarbeiterzufriedenheit und Remote Work: Wie viele Unternehmen kämpft Microsoft mit der Herausforderung, eine Balance zwischen Büroarbeit und Remote-Arbeit zu finden. Mitarbeiter wünschen sich flexiblere Arbeitsmodelle, während das Unternehmen die Effizienz sichern möchte.

6. Wirtschaftliche Unsicherheit: Inflation, Rezessionsängste und Schwankungen im globalen Technologiesektor beeinflussen auch Microsofts Umsatzentwicklung und Zukunftsplanung.

Aussichten:

Die Aussichten für Microsoft sind vielversprechend, trotz einiger Herausforderungen. Das Unternehmen verfügt über mehrere starke Wachstumstreiber:

1. Cloud Computing: Microsoft Azure bleibt ein zentraler Wachstumsmotor. Mit zunehmender Digitalisierung setzen Unternehmen weiterhin auf Cloud-Lösungen und Azure profitiert von dieser Nachfrage. Der Wettbewerb mit AWS und Google Cloud bleibt zwar hart, aber Microsoft hält starke Marktanteile.

2. Künstliche Intelligenz (KI): Die Investitionen in KI, insbesondere die Partnerschaft mit OpenAI, bieten großes Potenzial. Microsoft integriert KI in seine Produkte wie Office 365 und Dynamics, was zu neuen Einnahmequellen und einer gesteigerten Produktivität für Kunden führt. Die Zukunft liegt in KI-gestützten Geschäftsanwendungen.

3. Gaming: Die Übernahme von Activision Blizzard, sofern sie vollständig abgeschlossen wird, könnte Microsoft eine führende Position im Gaming-Markt sichern. Mit Xbox und Cloud-Gaming-Diensten wie Xbox Game Pass könnte das Unternehmen von der wachsenden Spieleindustrie profitieren.

4. Diversifizierung: Microsoft hat sich stark diversifiziert, mit Produkten in den Bereichen Software, Cloud, KI, Gaming und Unternehmensdienstleistungen. Dies macht das Unternehmen widerstandsfähiger gegenüber Marktschwankungen.

Trotz wirtschaftlicher Unsicherheiten und regulatorischer Hürden bleibt Microsoft gut positioniert, um von langfristigen Trends wie KI und Cloud zu profitieren.

Eigentümerstruktur

Denkt man an Microsoft, denkt man an Bill Gates. Doch dieser hat nicht so viele Anteile, wie jeder glaubt. Bill Gates hält gerade mal 1,3% von Microsoft. Die Anteile sind relativ gut verteilt wie oben zu sehen ist. Hier gibt es nichts weiter zu erwähnen.

Kennzahlen:

Der Umsatz und Gewinn konnte in den letzten Jahren stark gesteigert werden und auch für die nächsten Jahre ist starkes Wachstum prognostiziert. Die Bruttomarge konnte von 64% auf 70% gesteigert werden und Gewinnmarge liegt konstant bei 35%. Dadurch dass jährlich seit Beginn der 2000er Aktien zurückgekauft werden und der Gewinn und Umsatz am steigen sind, sollen auch die EPS stark steigen. Auch der SBC adj. FCF steigt von Jahr zu Jahr stark. Die SBC sind nur in kleinem Ausmaß vertreten. Mit einem KGV von 37 und KGVe von 33 liegt Microsoft etwas über dem KGV des Nasdaq selbst, welcher aktuell mit einem 31er KGV und 29iger KGVe bewertet ist, ist also teurer als der Markt. Microsoft hat mehr Cash und Short Term Investments als Schulden was sehr gut ist, allerdings schrumpft die Cashposition in letzter Zeit etwas, was auf hohe CapEx Ausgaben zurückzuführen ist, welche vor allem durch Wartung und Erweiterung der Data Center für Cloud und KI zustande kommt. Dennoch werden die Schulden aktuell nach und nach getilgt. Was wichtig zu erwähnen ist ist, dass der CEO in den letzten Wochen knapp 35 Mio. $ Wert an Aktien und die CFO knapp 16,1 Mio. $ an Aktien verkauft hat, was jeweils ca. einem dreiviertel Jahresgehalt entspricht. Generell sind die Insiderverkäufe stark angestiegen, wobei man erwähnen muss, dass den 132 Mio. $ Insiderverkäufen der letzten 12 Monate knapp 11 Milliarden an SBC gegenüber stehen. Allerdings werden in den Insider Transaktionen nur Top Manager also CEO, CFO, CMO etc. sowie der Vorstand gezählt und für diese wenigen Menschen ist eine summe von 132 Mio. $ schon sehr viel, da der Großteil der SBC an die restlichen knapp 230 Tausend Mitarbeiter verteilt ist und man dort keine Einsicht darüber hat, was verkauft und was gehalten wird. Insofern könnte das bedeuten, dass die Top Manager und der Vorstand die Aktie als überbewertet ansehen oder sich unsicher über die kurzfristige Entwicklung des Unternehmens in Anbetracht einer eventuell nahenden Rezession sind.

Dividende:

Die Dividende ist in den letzten Jahren konstant gestiegen und liegt aktuell bei 3$. Erwartet wird auch in den nächsten Jahren, dass die Dividende weiter steigt. Die Dividendenrendite ist ab 2016 nach unten gefallen und 2022 mal wieder kurz gestiegen, wobei es dann wieder nach unten ging. Auch hier wird von einem kleinen Anstieg gerechnet, jedoch nicht dort hin, wo es mal war. Dies ist aber überhaupt nicht schlimm. Die Ausschüttungsquote liegt konstant zwischen 25% und 30%.

Segmente:

Schauen wir uns die einzelnen Segmente etwas genauer an. Hier ist im großen und ganzen eigentlich alles klar. 40% des Umsatzes wird über Cloud Dienste gemacht. Etwa 30% über Productivity and Business Processes. Außerdem steigen die Microsoft 365 Nutzer aktuell um starke 24% pro Jahr!

Fair Value:

Der Fair Value von Microsoft liegt aktuell bei 350$, während der Preis bei 431$ liegt. Daher kann man sagen, dass die Aktie aktuell überbewertet ist, weswegen sich ein Einstieg auf kurze Sicht nicht lohnt. Um schnell Rendite machen zu können, müsste Microsoft deutlich fallen, wovon wir nicht ausgehen. Daher kommen wir zum nächsten Punkt.

Soll ich kaufen?

Microsoft erlebt gerade keine Korrektur sondern ist eher auf dem Weg in Richtung Allzeithoch. Die Aktie ist definitiv nicht unterbewertet, weswegen es keinen Sinn macht, Microsoft jetzt auf kurze Zeit zu kaufen in der Hoffnung, ein paar Prozente mitzunehmen. Langfristig sieht es aber ganz anders aus. In meinen Augen kann man jedoch einen sparplan auf Microsoft laufen lassen. Die Aktie sollte langfristig ein konstantes Wachstum hinlegen. Falls eine Korrektur kommt kann man hier definitiv einsteigen und auch außerhalb des Sparplans mal mehr kaufen. Für schnelle Rendite muss man sich die Aktie dann aber etwas genauer anschauen, wenn es soweit ist bzw. falls es überhaupt soweit kommt.

Risiken:

Ein Investment in Microsoft birgt trotz der positiven Aussichten einige Risiken:

1. Regulatorische Risiken: Microsoft steht zunehmend im Fokus von Kartellbehörden weltweit, besonders durch die Übernahme von Activision Blizzard. Mögliche Einschränkungen oder sogar das Scheitern solcher Deals könnten das Wachstum behindern.

2. Wettbewerbsdruck: Der starke Wettbewerb im Cloud-Segment mit Amazon Web Services (AWS) und Google Cloud könnte Microsofts Marktanteile unter Druck setzen. Auch im Bereich der künstlichen Intelligenz gibt es wachsende Konkurrenz.

3. Technologische Risiken: Trotz Fortschritten in KI und Cloud-Computing besteht die Gefahr technologischer Disruption. Neue Entwicklungen oder bessere Lösungen von Wettbewerbern könnten Microsofts Marktposition schwächen.

4. Sicherheitsbedrohungen: Cyberangriffe und Datenschutzverletzungen stellen ein erhebliches Risiko dar. Sicherheitslücken, insbesondere in Cloud-Diensten wie Azure, könnten Kundenvertrauen und Geschäft beeinträchtigen.

5. Makroökonomische Unsicherheiten: Globale Rezessionen, Inflation und Wechselkursschwankungen können das Geschäft negativ beeinflussen. Microsoft generiert einen erheblichen Teil seines Umsatzes außerhalb der USA, wodurch wirtschaftliche und politische Risiken in anderen Regionen das Geschäft beeinträchtigen könnten.

6. Abhängigkeit von Großkunden: Besonders im Cloud-Bereich hängt Microsoft stark von Großkunden ab. Verluste solcher Verträge könnten sich erheblich auf die Einnahmen auswirken.

Technische Analyse:

Folgt

Fazit:

Microsoft ist eins der besten Unternehmen der Welt. Das Risiko hierbei ist in meinen Augen relativ überschaubar, da Microsoft eine Weltmacht ist. Sie finden immer Lösungen, neue Produkte und Services. Die Frage ist eben nur, ob sich das Investment lohnt. Diese Frage haben wir oben beantwortet. Am Ende des Tages muss es jeder selbst wissen. Eine kleine Position im Portfolio schadet jedoch auf keinen Fall!