L'Oreal

Daten:

ISIN: FR0000120321

WKN: 853888

Symbol: OR.PA

Sektor: Nichtzyklischer Konsum

Preis: 354€ (23.10.2024)

Dividende: 6€

Geschäftsmodell:

Das Geschäftsmodell von L’Oréal basiert auf einem vielfältigen Markenportfolio, das alle Segmente der Kosmetikbranche abdeckt – von Luxusprodukten (z. B. Lancôme) über Massenmarktmarken (z. B. L’Oréal Paris) bis hin zu professionellen und dermokosmetischen Produkten (z. B. Vichy, La Roche-Posay). Durch kontinuierliche Investitionen in Forschung und Entwicklung bleibt L’Oréal innovativ und setzt Trends, insbesondere in den Bereichen Hautpflege, Haarpflege, Make-up und Parfüms.

Ein wichtiger Aspekt ist die globale Präsenz, mit Vertrieb in über 150 Ländern und einem stark wachsenden E-Commerce-Sektor. L’Oréal setzt zudem auf zielgerichtetes Marketing, darunter digitale Strategien und Influencer-Kampagnen, um verschiedene Zielgruppen zu erreichen. Nachhaltigkeit und soziale Verantwortung, darunter umweltfreundliche Produktion und Diversität, spielen ebenfalls eine zentrale Rolle im Geschäftsmodell. Über 1 Milliarden Menschen nutzen täglich Produkte von L`Oreal.

Konkurrenzanalyse

Kosmetikprodukte sind stark emotional aufgeladen und werden nicht nur nach Preis ausgewählt, sondern auch basierend auf ihrem Prestige und den erwarteten Ergebnissen. Diese Faktoren führen zu einer hohen Zahlungsbereitschaft der Konsumenten und ermöglichen den führenden Unternehmen in der Branche große Gewinnspannen. Der globale Kosmetikmarkt hat ein Volumen von etwa 200 Milliarden US-Dollar, wobei L’Oréal einen Marktanteil von etwa 15% hält und damit klarer Marktführer ist. Interessanterweise ist L’Oréal das einzige große Unternehmen, das sich ausschließlich auf Kosmetik konzentriert.

Insgesamt ist die Branche noch relativ wenig konsolidiert, was für L’Oréal erhebliche Wachstumsmöglichkeiten bietet – sowohl organisch als auch durch Übernahmen. Besonders in Asien liegen große Chancen, da dort bislang nur 20% der Menge an Kosmetikprodukten im Vergleich zu westlichen Ländern konsumiert wird. Angesichts der Größe und des steigenden Wohlstands in Asien ist das Potenzial des dortigen Kosmetikmarktes enorm. Studien prognostizieren, dass sich der globale Beautymarkt bis 2030 verdoppeln könnte.

Schauen wir etwas auf die Konkurrenz im Kosmetikbereich, welche nicht gerade klein ist. Estée Lauder ist die direkte Konkurrenz. Die Firma schwächelt aktuell sehr stark. Dazu wird demnächst ebenfalls eine Analyse kommen. P&G, bekannt für Marken wie Olay und Pantene, ist ein starker Wettbewerber im Bereich der Haarpflege- und Hautpflegeprodukte. Unilever konkurriert mit Marken wie Dove, Axe und TRESemmé. Shiseido, ein japanisches Kosmetikunternehmen, ist stark im asiatischen und Luxussegment positioniert. Coty bietet ein großes Portfolio von Parfüms und Kosmetikmarken an, darunter Calvin Klein, CoverGirl und Rimmel. Es konkurriert besonders in den Bereichen Make-up und Duft mit L'Oréal. Beiersdorf, bekannt für Marken wie Nivea und Eucerin, ist ein starker Wettbewerber im Bereich der Hautpflege, insbesondere in Europa.

Die Konkurrenz ist extrem groß, wobei natürlich auch der Markt extrem groß ist. Nahezu jeder Mensch auf der Welt benutzt diese Artikel, weswegen das auch absolut in Ordnung ist. Wichtig hierbei ist, dass man konstant Fortschritte macht und an der Strategie arbeitet, was wir uns in dieser Analyse genau anschauen werden.

Langfristiges Chartbild

Betrachtet man den Chart der letzten 10 Jahre lässt sich sehen, dass es eindeutig nach oben ging. Hätte man vor 10 Jahren 1000€ in L`Oreal investiert, hätte man einen Kursgewinn von über 2000€ + 345€ Dividende, was eine jährliche Rendite von 11,7%. Überdurchschnittlich und besser als der Markt, jedoch nicht ganz das, was wir anpeilen. Da L`Oreal aber aktuell etwas korrigiert, können wir theoretisch günstiger einkaufen und auf kurze Sicht mehr Profite machen. Im Jahr 2022 ist die Aktie ebenfalls korrigiert und konnte sich schnell wieder erholen. Genau das möchten wir jetzt auch erreichen.

Aktuelle Probleme:

Aktuell sieht sich L’Oréal mit mehreren Herausforderungen konfrontiert:

1. Wettbewerbsdruck: Die Kosmetikindustrie ist stark umkämpft, mit Konkurrenten wie Estée Lauder, Unilever und aufstrebenden Indie-Marken, die innovative und nachhaltige Produkte anbieten. Neue Marken, vor allem im E-Commerce, gewinnen an Bedeutung.

2. Nachhaltigkeit: L’Oréal steht unter Druck, seine Umweltziele zu erreichen, einschließlich der Reduktion von CO2-Emissionen und der Umstellung auf nachhaltige Verpackungen. Die steigende Nachfrage nach umweltfreundlichen und ethisch produzierten Produkten erfordert schnelle Innovationen.

3. Digitale Transformation: Der Wandel hin zu E-Commerce und die Nutzung digitaler Technologien sind zentral, aber auch eine Herausforderung. L’Oréal muss kontinuierlich in digitale Tools wie Augmented Reality, KI und personalisierte Kosmetik investieren, um die Kundenbedürfnisse zu erfüllen.

4. Makroökonomische Unsicherheiten: Inflation, schwankende Währungen und geopolitische Spannungen wirken sich auf den Konsum aus. Insbesondere in Schwellenländern könnten wirtschaftliche Instabilitäten das Wachstum bremsen.

5. Regulierungen und ethische Bedenken: Strengere Vorschriften zu Inhaltsstoffen und Tierwohl (z. B. Verbot von Tierversuchen) stellen L’Oréal vor rechtliche und ethische Herausforderungen.

Aussichten:

Die Aussichten für L’Oréal sind vielversprechend. Besonders im asiatischen Markt, wo der Wohlstand und die Nachfrage nach Kosmetikprodukten stark wachsen, bietet sich enormes Potenzial. Asien stellt einen wichtigen Wachstumsbereich dar, da der Konsum dort bisher unter dem Niveau westlicher Märkte liegt.

L’Oréal investiert zudem stark in die Digitalisierung und den E-Commerce, was besonders durch den Ausbau von Augmented Reality (AR) und personalisierten Beauty-Lösungen vorangetrieben wird. Online-Verkäufe werden für das Unternehmen immer wichtiger, was ihm in einem zunehmend digitalisierten Markt Wettbewerbsvorteile verschafft.

Ein weiteres wichtiges Thema ist Nachhaltigkeit, das weltweit an Bedeutung gewinnt. Mit seiner Initiative "L’Oréal for the Future" setzt das Unternehmen auf umweltfreundliche Innovationen und nachhaltige Verpackungen, um den steigenden Konsumentenansprüchen gerecht zu werden.

Darüber hinaus bieten Fusionen und Übernahmen weiterhin Möglichkeiten für Expansion, da der Kosmetikmarkt noch wenig konsolidiert ist. Laut Prognosen soll sich der globale Beautymarkt bis 2030 verdoppeln, was L’Oréal zusätzliches Wachstumspotenzial sichert.

Eigentümerstruktur:

Familie Bettencourt Meyers hält rund 35% der Anteile von L`Oreal. Weitere 20% werden von Nestle gehalten und knapp 2% von den Mitarbeitern

Gewinnfluss:

Schauen wir uns den Gewinnfluss von L`Oreal noch etwas genauer an. Woher der Umsatz kommt, schauen wir uns weiter unten bei den Segmenten genauer an. Wir haben eine Bruttomarge von fast 74% und einen daraus resultierenden operativen Gewinn von 19,58%. Die meisten Ausgaben sind Vertrieb & Marketing mit 24 Milliarden, während Material und Lohn geade mal 9 Milliarden ausmachen. Final kommt man bei L`Oreal im Jahr 2023 auf eine Netto Marge von 15%. Zinsen & Steuern sind niedrig, was sehr gut für die Stabilität des Unternehmens ist.

Kennzahlen:

Umsatz und Gewinn konnten in den letzten Jahren um knapp 10% pro Jahr gesteigert werden, was gutes Wachstum ist. Gleiches gilt auch für den SBC adj. FCF sowie den normalen FCF. Die Bruttomarge konnte von 71% auf 74% gesteigert werden, die Nettomarge ist leicht schwankend, aber steigend bei 15%. Die Prognosen sagen weiteres Wachstum in Zukunft vor raus. Auch die ausstehenden Aktien sinken langfristig mit über 1% pro Jahr ab, was positiv ist, auch wenn es zeitweise anstiege gab. Auch die SBC sind sehr gering. Die Bilanz sieht ebenfalls solide aus, denn 51.9 Mrd. Euro an Assets stehen 22.8 Mrd. Euro an Liabilities entgegen. L`Oreal hat zwar Schulden in Höhe von 6.1 Mrd. Euro, dem stehen aber 4.3 Mrd. Euro an Cash & Short-Term Investments entgegen, was noch human ist. Allerdings muss man sagen ,dass das Long-Term-Debt vor allem seit 2022 stark gestiegen ist und die Cash Position in 2021 und 2022 stark gefallen ist, sich aber in 2023 wieder gefangen hat. Dies muss man weiter beobachten. Außerdem wurde im Dezember 2023 eine starke Insidertransaktion getätigt, bei der 22.4 Mrd. Euro an Aktien verkauf wurden, was sehr sehr viel ist. Dies scheint jedoch eine einmalige Sache gewesen zu sein, denn seit dem gab es keine weiteren große Verkäufe.

Dividende:

L`Oreal bezahlt seit 10 Jahren konstant Dividende. Die Dividende steigt auch konstant an, wobei die Dividendenrendite auch eher stabil ist und aktuell bei 1,64% liegt. Im Jahr 2022 ist die Dividendenrendite gefallen und die Dividende wurde nicht gekürzt sondern gleich gehalten was zeigt, dass hier sehr viel Wert auf die Aktionäre gelegt wird. Prognostiziert wird eine steigende Dividende & Dividendenrendite, was uns positive Aussichten bietet.

Segmente:

Der Umsatz stammt aus 4 verschiedenen Bereichen. Dies ist gut, da man somit nicht abhängig von einem Bereich ist.

Regionen:

Etwa 30% des Umsatzes kommt aus Europa, etwa 25% aus Nordamerika und weitere 25% aus Asien. Etwa 7% kommt aus Lateinamerika. Dies ist sehr gut, da man keine starke Abhängigkeit von einer bestimmten Region hat. Dies bringt langfristige Stabilität mit sich.

Fair Value:

Betrachtet man den Fair Value nach Gewinn können wir sehen, dass dieser bei 433,31€ aktuell liegt. Die Aktie wird aktuell ein gutes Stück darunter gehandelt, weswegen die Aktie laut Fair Value unter dem Wert gehandelt wird.

Soll ich kaufen?

Über eine Milliarde Menschen benutzten täglich Produkte von L`Oreal. Dies bringt Sicherheit mit sich, schränkt aber natürlich auch das Potenzial ein. Das Unternehmen ist aktuell unterbewertet, weswegen man in unserer Kaufzone einsteigen kann. Langfristig erwarten wir wieder höhere Preise. Kombiniert mit der Dividende sollte das Unternehmen ein attraktives Investment sein.

Risiken:

Ein Investment in L'Oréal birgt aktuell mehrere Risiken:

1. Konjunkturabhängigkeit: L'Oréal ist stark abhängig von der globalen Wirtschaftslage. In Phasen wirtschaftlicher Abschwächung neigen Verbraucher dazu, weniger für Luxus- und Kosmetikprodukte auszugeben, was die Umsätze beeinträchtigen kann.

2. Wechselkursschwankungen: Da L'Oréal weltweit aktiv ist, können Währungsschwankungen, insbesondere des Euro gegenüber Dollar und Yuan, die Finanzzahlen beeinflussen.

3. Intensiver Wettbewerb: Der Kosmetikmarkt ist hart umkämpft. Neue, oft innovative Wettbewerber und Marken zielen verstärkt auf jüngere Konsumenten ab, was L'Oréal Marktanteile kosten könnte.

4. Regulatorische Risiken: Verschärfte Regularien für Kosmetikprodukte, insbesondere in Bezug auf Umwelt- und Tierschutz, könnten zu höheren Kosten und Herausforderungen bei der Marktzulassung führen.

5. Nachhaltigkeit und Verbrauchertrends: Konsumenten fordern zunehmend umweltfreundliche und ethisch vertretbare Produkte. L'Oréal muss stetig in Nachhaltigkeit und Innovation investieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben, was die Gewinnmargen beeinflussen könnte.

Technische Analyse:

Fazit:

Wir sind aus fundamentaler & technischer Sicht von L`Oreal überzeugt. Wir warten jetzt ab, bis wir in unserer Kaufzone sind und werden dann unsere Position aufbauen. Wichtig ist, dass ihr nicht direkt alles investiert, da die Möglichkeit besteht, weiter zu fallen.